渣打大湾区营商景气调查 显示营商情绪在关税风暴前保持稳定

2025年4月15日，香港–渣打银行与香港贸易发展局（贸发局）联合公佈最新的渣打大湾区营商景气指数（GBAI）显示，区内的营商情绪在2025年第一季度录得全面改善。

营商活动的「现状」指数由前一次的50.7升至今年第一季的53.5，创2024年第二季以来新高。八项组成营商指数的子指数当中，六项按季录得升幅，而且所有原本前一季表现低于50的子指数全数重返中性线以上，分别是：「产能利用率」（升3.2个百分点）、「原材料库存」（升9个百分点）、「融资规模」（升3.2个百分点），及「利润」（升3.1个百分点）。

营商活动的「预期」指数同样录得改善，由2024年第四季的52.9上升至上一季的54.3。更值得鼓舞的是，八项「预期」子指数中，七项均按季上升，并以「利润」和「原则料库存」分别为3.1及2.8个百分点的升幅最显着。

若以城市划分，撇除深圳，所有城市的「现状」和「预期」子指数按季都有改善。其中，香港的「现状」子指数更连续四个季度上升，达到53.5；「预期」指数更由50.8跃升至56.9，表现仅次于广州。广州最新的「现状」和「预期」子指数分别处于60.3及58.0，是所有城市中表现最好。

是次调查结果显示，大湾区企业有能力应对美国首轮加徵的关税（10%＋10%），相信部分受惠于DeepSeek的技术突破带动市场情绪，以及市场对中央将会推出更多提振政策的憧憬增加。然而，受访者在2 至3 月（即第一季度调查进行期间）对前景的看法较为乐观，并未反映近期局势发展的影响，即美国宣布对中国及大多数国家大幅调高对等关税。

渣打大中华及北亚区高级经济师刘健恒表示：「考虑到关税政策所触发的市场调整，中国为加快稳定市场情绪，4月份下调存款准备金率或政策利率（七天逆回购利率）的机率大幅增加，我们预期中国未来的货币及财政政策都会维持宽松。与此同时，香港亦需要加大对中小企的短期支援，促进更多非美国贸易走廊相关的贸易流。我们下一次调查将于5月至6月进行，届时结果应该可以更准确反映大湾区企业在应对高关税的实际情况。」

市场憧憬更多提振消费措施出台

展望未来， 41%受访者认为中国今年1月宣布的提振消费措施将带来正面影响。同时，38%受访者表示，消费品以旧换新计划将对他们的业务产生积极影响。当被问到中国可以採取哪些措施进一步扩大支持消费措施的成效时，最多人选择的是「放宽私营企业及外资的市场准入条件，刺激服务业消费」。

香港贸发局首席经济师（大中华区）赵永础表示：「中国国务院总理李强于三月份发表的政府工作报告中指出，政府工作任务首要是全方位扩大内需。调查显示，超过50%的受访者表示，他们已经做好充分准备，或正在扩展/计划扩展业务，以开拓内地庞大的消费市场。换言之，政府的提振消费支持措施可进一步促进他们的业务发展。」

有关渣打大湾区营商景气指数

GBAI是市场首个针对粤港澳大湾区营商景气进行的前瞻性季度调查，以分析区内营商气氛及跨城市、跨行业之间的协同效应。渣打与贸发局合作每季访问逾1,000家大湾区企业，涵盖制造及贸易、零售及批发、金融服务、专业服务和创新科技行业，并根据所收集的数据编制出指数，有助投资者及企业了解大湾区最新的营商环境、评估未来表现并制定市场策略。

相关资料

· 《渣打大湾区营商景气指数》报告：https://www.sc.com/hk/zh/gba/gba-index-report/

· 香港贸发局经贸研究：https://research.hktdc.com/tc/article/MTk4MDY0MTYwOQ

关注“广东技术性贸易措施”，获取更多服务。